光明乳业：从情怀记忆到增长压力，乳界元老如何突围？

即便是现在，很多有孩子的家庭都会点一瓶光明牛奶。每天清晨，当你还在熟睡时，送奶员已经悄悄地把新鲜的牛奶放在你家门口。早上开门的女主人把牛奶带回家，用微波炉加热40秒，再加上鸡蛋、面包和小番茄，一顿营养早餐就做好了。

但近年来，随着蒙牛、伊利等乳业巨头竞争的加剧，以及越来越多小众乳业品牌的崛起，作为“乳业老将”的光明逐渐显露出后劲不足的迹象。

光明乳业为何近年来逐渐落后于蒙牛、伊利？在增长压力之下，光明乳业又能朝哪些方向突围？

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乳业“老将”成长速度缓慢

今年上半年，光明乳业（.SH）实现营业收入141.39亿元，同比下降1.88%；归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长20.07%。

光明乳业的表现并不突出，纵观同行业可比公司，蒙牛乳业（02319.HK）上半年营业收入511.19亿元，同比增长7.1%；营业利润32.75亿元，同比增长29.9%。

另一家乳业巨头伊利集团（.SH）今年上半年营业收入659.82亿元，同比增长4.38%；归属于上市公司股东的净利润63.05亿元，同比增长2.81%。

人生最大的挫折之一，就是比你差的人比你努力。营收规模远不及蒙牛、伊利的光明乳业，营业收入甚至出现了下滑趋势。其实，光明乳业曾是可以与蒙牛、伊利匹敌的乳业巨头之一。

1911年，上海科迪牛奶公司成立，光明乳业由此起源。1951年，“光明”品牌诞生，“光明”品牌从冷饮开创了中国冷饮民族品牌先河。1956年，上海科迪牛奶公司、益民一厂和“光明”品牌全部划归上海牛奶公司。直至1996年，上海牛奶公司与上海实业集团合资成立“上海光明乳业有限公司”。

2002年，上海光明乳业股份有限公司完成股份制改造，在上海证券交易所成功上市，正式更名为“光明乳业股份有限公司”。

Wind数据显示，2001年，光明乳业营业收入35.2亿元，伊利营业收入仅为27.02亿元；而光明乳业上市当年，公司营业收入突破50亿元，而伊利营业收入为40.1亿元，蒙牛乳业营业收入为4.59亿元。

但谁也没有想到，后起之秀蒙牛乳业发展如此迅速，2003年光明乳业老厂长，蒙牛乳业营收突破40亿元，伊利营收突破60亿元，超越蒙牛乳业，2004年，光明乳业营收更是被蒙牛乳业超越。

此后光明乳业与另外两家的差距越来越大，到了2022年，光明乳业营业收入仅为282.15亿元，而伊利营业收入已经突破1200亿元，蒙牛乳业营业收入也达到925.93亿元，逼近千亿元大关。

近年来，随着居民营养健康意识的逐渐增强，民众对乳制品的需求也稳步增长，在此背景下，曾经的乳业“老将”之一光明乳业为何会落伍呢？

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常温奶“落后”，失去基本市场份额？

探究光明乳业近年来发展落后的原因，还需要分析公司具体的业务结构。

财报显示，光明乳业主要生产和销售鲜牛奶、鲜酸奶、常温白牛奶、常温酸奶、乳酸菌饮料、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品，此外公司还拥有奶牛繁育、养殖、物流配送等业务。

据光明乳业此前发布的2023年半年报经营数据显示，今年上半年公司液态奶业务实现营业收入80.05亿元，同比增长3.11%；其他乳制品业务营业收入41.89亿元，同比下降5.1%；田园产品业务收入10.53亿元，同比下降27.21%；其他产品营业收入8.10亿元光明乳业老厂长，同比增长26.37%。

液态奶业务增长乏力，其他乳业业务及牧业产品收入的下滑，都表明了光明乳业在发展中面临的种种困境。

此外，从目前的表现来看，光明乳业近年来着力推进的全国化战略并不是很理想。

光明乳业此前发布的2023年半年经营数据显示，上半年，光明乳业上海地区营收39.76亿元，同比增长1.72%；其他地区营收63.18亿元，同比下降4.53%；海外地区营收37.62亿元，同比微增0.64%。

近年来，随着居民生活水平的逐步提高，全国大部分家庭都有牛奶需求，而光明乳业在国内其他地区的销售收入还不到上海的两倍，说明其全国扩张还有些不尽人意。

当然，全国扩张步伐缓慢并不代表光明乳业不努力，光明乳业在国外拥有大量经销商。

数据显示，截至今年上半年末，光明乳业在上海地区经销商数量为446家，较去年同期减少10家，上海地区以外经销商数量为3579家，较去年同期减少24家。以此计算，上海地区以外经销商数量是上海地区经销商的8.02倍。

原因在于光明乳业的竞争优势主要集中在鲜奶领域，在常温奶领域不如蒙牛、伊利。但值得一提的是，保质期长达6个月的常温奶是目前液态奶的“基本盘”。

数据显示，2022年，常温奶在我国白奶市场的份额将占到70%左右。不过，现阶段，我国常温奶市场已经步入成熟期，处于缓慢增长趋势。而且，我国常温奶市场已经形成了伊利、蒙牛两大寡头垄断的竞争格局，市场份额接近80%。

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这其中还有多少想象空间？

除了失去常温奶“基础市场”外，普银国际在去年8月发布的研究报告中指出，过去20年，光明乳业对低温巴氏奶的专注也阻碍了其国有化道路。

这主要是因为巴氏灭菌技术并不能完全灭活白牛奶中的细菌，因此低温奶必须在低温环境下生产、运输和销售，其保质期比常温奶要短（一般为7到10天），这大大限制了低温奶的销售与生产的距离。

也正是因为如此，低温奶企业若想继续在全国扩张，就必须有更发达的冷链物流和更全国性的奶源布局。由于光明乳业立足长三角，自身的冷链物流体系也集中在长三角地区。若想继续加速全国扩张布局，就意味着更大的资本支出和更长的投资回报周期。

换言之，即便有冷链运输体系支撑，低温奶的保质期也只有7到10天。据测算，在保证保质期和品质的前提下，经济上最大的运输半径也只有600到700公里。也就是说，要在全国范围内推广低温奶产品，企业需要有足够的奶源和足够分散的配送。

低温奶扩张艰难，常温奶格局已定，光明乳业未来想象空间堪忧，业绩增长压力之下，光明乳业也开始加大研发力度，推出新品。

据公司介绍，今年上半年光明乳业研发推出30款新品，包括畅优0复旦™风味发酵乳系列、宇部有机鲜奶等新品。

此外，光明乳粉三个系列完成新国标注册并顺利上市，满足了消费者的多样化需求；冰淇淋领域，光明优贝鲜奶大红袍茶味冰淇淋、光明×大白兔脆筒冰淇淋等新品相继上市。

在茅台引领的跨界风潮下，资本市场对光明乳业是否会推出白酒味浓牛奶等跨界产品充满好奇。

今年9月6日，光明乳业回应投资者称，2023年网校哪个好，光明乳业旗下穗新鼎将与王裕泰合作，推出龙井奶茶；光明冷饮与太极集团合作，推出小火香冰淇淋；光明冷饮携手正广和推出橙汁冰棍，复制童年美好回忆；光明冷饮将携手泸州老窖，打造“酒香冰月礼”冰淇淋月饼。

经历了行业高速增长期，光明乳业的跨界转型又将收获怎样的成果？这位“乳业老将”还能力挽狂澜吗？我们拭目以待。

作者：张宇

来源：郑探财经（ID：）