跨境收益互换：参与境外投资的新选择，优势明显

什么是收益率互换？

金融掉期（SWAP）是一种场外衍生产品，历史非常悠久，国外发展也比较成熟。1981年网校哪个好，美国著名投资银行所罗门兄弟公司成功地为IBM和世界银行互换了美元、马克和瑞士法郎，标志着掉期的诞生。由于金融掉期可以方便地根据交易双方的需求进行定制，掉期市场得到了蓬勃发展。

简单来说，掉期是交易双方按照事先约定的条件，在规定的时间内交换一系列现金流、货币、浮动或固定利率等的合约，包括利率掉期、货币掉期、股票收益掉期等，即收益掉期可以挂钩多个市场的个股、ETF、指数、期货等。

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股票收益互换？

股票收益互换是指投资者与经纪商或期货风险子公司按照约定，在未来一定时期内，以特定股票的业绩表现和固定利率为基础进行现金流的交换，是一种重要的股权衍生工具，主要业务形式包括以下三种：

（1）固定利率股票收益

（2）股票收益-固定利率

（3）股票收益 - 股票收益

跨境收入互换？

指基础资产涉及海外产品的收益率互换。

具体交易结构：

收益率互换合约的要素

与港股通及QDII的区别

案例：1000万元收购海外股票美团3690.HK

投资机构与交易员签署了一份SAC协议，约定一年内美团股票涨跌带来的收益。

STEP 1：投资机构缴纳1000万人民币作为保证金，交易员用对应的海外港股持仓（按即期汇率折算为港币持仓）买入美团；同时支付手续费；

步骤2：第一个月末，投资机构决定清算其持有的美团股票交换与互换的区别，并向交易员发出卖单。

STEP3：交易员向投资机构美团支付持有期间的价格波动*现货结算汇率，同时返还1000万人民币保证金。

三种跨境投资方式的比较

参与者资格

参与主体——交易商资质要求：国内股票收益互换业务于2012年底试点启动，首批获得试点资格的6家券商分别为中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券。目前开展个股场外衍生品业务的资质要求为券商或期货母公司分类评级达到AA级及以上。

参与者-投资者资格要求：

1. 主题访问 - 523 原则

（1）最近一年净资产5000万元

（2）最近一年金融资产2000万元

（3）3年交易经验

2. 产品访问-552原则

（1）管理人管理规模5亿

（2）产品本身价值5000万

（3）经理有2年交易经验

综上所述，若机构投资者进行跨境投资，跨境收益率互换在交易便利性、标的选择范围、交易费用以及汇率风险等方面均是一种更为有利的投资方式。

（以上仅供交流分享，不作为投资建议，市场有风险交换与互换的区别，投资需谨慎。）

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