通胀陷阱：解析通胀背后深层原因及破坏性后果

该书将在两周后出版。经许可，讲堂已发布该书第三章“通货膨胀为何不好”供预览。该部分分析了美联储允许物价上涨的原因，指出了人们对菲利普斯曲线的误解和美联储的落后思维，并警告了持续通胀带来的社会不信任等一系列后果。

《通货膨胀陷阱》作者：[美]史蒂夫·福布斯、内森·刘易斯、伊丽莎白·艾姆斯中译出版社2023年3月出版，定价：69元

为什么我们会说通货膨胀是坏事呢？经济体系中的许多人其实并不同意这种观点。他们坚持认为低通胀水平其实是一件好事。

美联储主席鲍威尔称：一定的通胀率构成稳定，尽管直觉并不认同

2020年夏天，由于数百万人因与COVID-19大流行相关的停工而失业，美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布，美联储将允许物价上涨超过正常的2％。美联储认为这构成了“稳定”。鲍威尔承认，“许多人直觉上并不同意美联储想要推高通胀。”鲍威尔接着解释说，“低而稳定的通胀对一个运转良好的经济至关重要。”他还补充道：“我们当然也注意到，食品、汽油和住房等必需品价格上涨加重了许多家庭的负担，尤其是那些因失去工作和收入而苦苦挣扎的家庭。但持续的低通胀可能带来重大风险。”

鲍威尔的反直觉观点在整个经济体系中得到了呼应，一位接受该网站采访的经济学教授声称，“缺乏通胀会给消费者带来麻烦。因为当价格下跌时，工资也可能下降，因为公司的销售额减少了。”

但在新冠疫情爆发之前，情况显然并非如此，当时通胀率不到 2%，但收入却飙升。2019 年，美国家庭收入中位数增长了 6.8%，创下有史以来的最大增幅。但经济学家和许多媒体一直在吹捧通胀所谓的好处。几年前的大衰退期间，《纽约时报》刊登了一篇文章，宣称“美联储内外许多人现在都认为通胀起到了帮助作用”。该报援引哈佛大学经济学家肯·罗戈夫的话说，“持续的温和通胀并不是什么值得担心的事情。”他补充说，“事实上，应该接受它。”

自身通货膨胀的后果：超过 6%、政治两极分化和国家安全威胁

是不是真的？

迪克森和他的妻子住在密苏里州堪萨斯城。这对夫妇要照顾四个年幼的孙子，他们每月的尿布账单已经飙升至 300 美元。高昂的价格已经成为一种负担，迫使这对中年夫妇削减生活必需品的开支。

以梅丽莎·罗伯茨为例。她是四个孩子的年轻母亲，在芝加哥郊区努力维持生计。她的丈夫在疫情期间失去了家具销售员的工作。食品价格飙升导致人们因高昂的食品杂货账单而争吵不休。全家还被迫选择一种更便宜但不健康的饮食：尽量减少肉类、新鲜水果和蔬菜的摄入量。

那么，柬埔寨等国的穷人又该怎么办呢？这些国家的食品价格不断上涨，导致饥荒蔓延，并加剧了新冠病毒疫情的破坏。毋庸置疑，这些受害者并没有从通货膨胀中得到任何好处。

用杰罗姆·鲍威尔的话来说，美联储提高物价的政策是“违反直觉的”，因为它违背了常识。无论是2%还是5%，任何通胀的上升都不是好事。

在新冠疫情爆发之前，前美联储主席保罗·沃尔克在生前接受坦诚采访时警告，旨在创造2%通胀的货币政策存在风险。“一旦你开始以2%为目标，你就会听到人们说，‘也许我们可以通过将通胀率提高到3%来给经济注入更多动力’，好吧，如果这不管用，我们就调整到4%。”在他看来，这就是为什么“一旦你选择启动通胀，你最终将承担后果”。

到2021年底，沃尔克的预测成真，美国通胀率超过6%，导致美元的购买力下降38%。

回顾近来，政治比以往任何时候都更加两极分化。社交媒体的兴起和新冠病毒疫情加剧了公众言论中的妖魔化和替罪羊现象，使人们越来越觉得该国陷入了通胀困境。

比如拜登政府将高价和“暴利”归咎于肉类生产商和其他行业。美国社​​会通胀导致的货币贬值不仅仅是美国国内的问题。企业家精神一直是美国的力量源泉，但通胀削弱了这种能量，威胁到了国家安全。

美联储的落后思维：菲利普斯曲线忽视了曲线背后的长期变化

美联储官员为何如此热衷于宣传“少量通胀将使人们更富有”这一观点？操纵货币将导致充分就业的观点最早是由颇具影响力和说服力的英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯提出的，当时正值大萧条时期，当时整个国家都急于摆脱失业，央行行长也渴望对经济施加更大的影响。不幸的是，自那以后，这一观点一直停滞不前。

凯恩斯关于通胀与就业的思想在20世纪50年代开始受到真正的关注。新西兰经济学家威廉·菲利普斯发表了一张后来被称为菲利普斯曲线的图表，显示出高通胀与低失业率之间存在明显的相关性。他得出的结论是，通胀等于创造就业机会。菲利普斯曲线的问题在于美在阿20年开销公开，它没有关注曲线背后的长期变化。七位诺贝尔经济学奖得主都驳斥了这一理论。经济史学家布莱恩·多米特罗维奇在《福布斯》网站上指出，数据显示，通胀并不创造就业机会，而是与失业率上升有关。他还指出，在20世纪80年代初的通胀期间，失业率达到了比2008年金融危机期间更高的水平。货币贬值后，可能会出现最初的经济繁荣和一些就业机会，但这很快就会消退。低失业率时期与货币稳定和最低通胀时期相吻合。20世纪80年代，在罗纳德·里根通过稳定美元和减税结束通胀后，就业机会随着经济的繁荣而蓬勃发展。 另一个例子是瑞士。瑞士货币在过去 100 年中一直保持着极好的保值性。没有证据支持菲利普斯曲线的存在。该国的失业率一直在 3% 左右徘徊。

美国前国会议员罗恩·保罗曾经说过：“如果政府或中央银行确实可以通过创造货币来创造财富，那世界上为什么还会有贫困？”

美国通胀极不公平：2020 年平均购买力下降近 2%，家庭支出增加 3500 美元

当然，通货膨胀并不是真正的税收。这就是为什么许多经济学家将通货膨胀称为“隐形税”。凯恩斯本人公开承认，货币贬值使政府能够“秘密没收其公民的很大一部分财富”。假设一名护士的收入为 50,000 美元。如果年通货膨胀率为 2%（美联储定义为稳定的水平），这意味着生活成本的上涨实际上会导致护士的年薪损失 1,000 美元。可以将此视为一种新的税收预扣形式。

通货膨胀的隐性税款打击的是那些遵守规则的人：固定工资的雇员、储蓄者和有养老金的退休人员。通货膨胀不仅减少了他们的收入，而且还提高了他们最依赖的商品和服务的价格。纽约州立大学石溪分校的社会学家兼教授托德·皮廷斯基指出，生活必需品的价格涨幅往往高于奢侈品的价格涨幅，经济学家将这种现象称为通货膨胀不平等。他的观察结果得到了一些研究的证实，这些研究表明，通货膨胀加剧了以基尼系数等指标衡量的收入不平等。

通货膨胀虽然损害了低收入人群的利益，但也给那些能够在货币价值变化的环境中生存的有优势的个人和公司（如金融公司）带来了意外之财。穷人越穷，富人越富。通货膨胀也为政府创造了大量收入。2021 年，联邦税收收入增幅创下 1970 年代末以来的最高水平。

新冠疫情危机有力地说明了通货膨胀的根本不公平性。《华尔街日报》在 2021 年 10 月报道称，房地产等行业似乎正在蓬勃发展。与此同时，工人的工资似乎有所提高，但“实际小时工资”——工资的购买力——一年内下降了近 2%。宾夕法尼亚大学的一项惊人计算表明，通货膨胀使美国家庭的平均支出增加了 3,500 美元。

市场被货币幻觉误导：20 世纪 70 年代的“石油危机”本质上是一场货币危机

通货膨胀破坏了对市场供需感知至关重要的价格信号。受通货膨胀货币幻觉误导的人往往会将通货膨胀的价格误解为真实价值。他们根据本质上错误的信息做出购买或投资决策。通货膨胀对货币的扭曲最终会扭曲市场行为。

20 世纪 70 年代的能源危机是货币幻觉破坏效应的典型例子，在“尼克松冲击”之后，美元贬值迅速推高了商品市场价格美在阿20年开销公开，而商品市场传统上是货币贬值最先受到影响的领域。

1973 年至 1975 年间，油价从长期的每桶 3 美元左右上涨至每桶 12 美元以上，引发了人们对世界能源枯竭的担忧。《新闻周刊》在封面故事中宣称美国“一切资源都枯竭了”。人们普遍将“能源危机”和加油站似乎无休止的排队归咎于阿拉伯石油禁运。这是“货币幻觉”。经济学家布莱恩·多米特罗维奇解释说：“所谓的稀缺是货币危机，而不是石油危机。”换句话说，这是美元贬值的直接结果。如果美国在“尼克松冲击”之后恢复了稳健的美元，美国就不会发生石油危机，一加仑汽油的价格“不会超过 50 美分”。

2008年金融危机中次级房贷市场崩溃、房地产泡沫破裂，也是通货膨胀引发的货币幻觉的另一个结果。

当一项有前途的新技术出现时，每个行业都会经历一次改组。想想 20 世纪 80 年代初的个人电脑热潮或 20 世纪初的汽车制造业。在正常的经济环境中，公司会失败，但人们会从这种挫折中吸取教训，而幸存下来的公司效率更高，通常表现更好。这就是知识的获取方式，也是行业和社会进步的方式。

但通胀泡沫又是另一回事。

缓慢的滞胀最终将威胁资本主义制度：人们抱怨无法成功，美国梦破灭

通过支持“市场在位者”而不是新企业，并将资本引向非生产性或保护主义投资而不是促进增长的创新英语作文网，美国过去几十年经历的较低通胀水平并没有导致这种崩溃，但它们仍然导致经济增长缓慢下降，这也许就是为什么许多人抱怨“他们无法取得进步”的原因。

在1950-1970年的金本位时期，美国实际人均GDP年增长率为2.77%。但在过去50年里，随着法定美元的缓慢贬值，这一增长率急剧下降至1.71%。答案是，我们会更加富裕。如果美国经济今天以与上世纪50年代和60年代相同的速度增长，人均收入将高出72%。作为补偿获得的美元购买力将更大，经济规模将至少扩大50%。投资将流向更高价值的机会，而不会被混乱、扭曲税收的资本市场误导，美国将能够比现在多生产10万亿美元的商品和服务。

美元没有通货膨胀意味着税基扩大，从而为政府创造更多资金，减少增税的需要。国会甚至可能能够平衡预算，在 20 世纪 50 年代和 60 年代的货币稳定时期以及 20 世纪 90 年代末的短暂时期，国会只做到过几次。根据政府统计数据，美国人的平均财富是 1970 年的两倍多。但财富的增长部分归因于技术进步，例如更好的汽车和智能手机，以及双收入家庭的普及。

著名技术专家、作家乔治·吉尔德警告称，美联储的“货币丑闻”最终将威胁资本主义制度，因为它通过零利率借贷创造货币，将资金从推动增长的企业转移到社会福利机构。吉尔德表示，数百万美国人的储蓄和退休账户被通货膨胀侵蚀，他们被迫“严重依赖社会保障、残疾人福利、医疗补助和医疗保险等政府项目”，“这些项目并没有建立一个以企业和向上流动为基础的社会，从而否定了美国梦。”

潘多拉魔盒：信任的侵蚀：为不公正、逃税、量化宽松、腐败和犯罪寻找替罪羊

但通货膨胀最有害的影响或许是它降低了社会行为。毕竟，货币不仅仅是一种价值衡量标准。通过提供双方同意的、稳定的价值单位，货币促进了买卖双方、借贷双方之间的信任。它让人们相信承诺会得到兑现，从而鼓励市场合作。我从你那里借来的钱和我 10 年后还给你的钱价值相同。只有稳定的货币才能让市场遵循“己所不欲，勿施于人”的黄金法则。

当金钱不再是值得信赖的价值衡量标准时，这些承诺就被打破了。市场行为和人与人之间的关系变得扭曲，协议也失去了效力。债权人失去了一切，而债务人却赚得盆满钵满。实际工资下降，退休人员发现每月的养老金不够。人们被不公平地征税。

最糟糕的是，没人知道为什么会发生这种情况。与此同时，你会看到一些人致富，不是通过诚实的工作，而是通过扭曲的资本市场和裙带政府。因此，通货膨胀激起了人们的不公平感和不满情绪。在通货膨胀的各个层面，社会信任都被破坏，政治分歧加剧。人们对他们看到的不公平和不平等感到愤怒，想要找个替罪羊。金融和与之相关的人经常被妖魔化。在魏玛共和国的恶性通货膨胀期间，德国人将矛头指向犹太银行家。尼克松将美元崩溃归咎于“投机者”，几年后又归咎于阿拉伯人和“增长极限”。金融危机后，美联储大规模的货币“刺激”（通过量化宽松扩大货币供应量）引发了针对“富人”和“1%”的“占领华尔街”示威活动。类似形式的骚乱一直持续到今天。

如果通货膨胀长期恶化，就会形成真正的恶性循环。经济恶化，税收实际收入下降，因通货膨胀而变穷的人们实际购买力被削弱，政府的合法性在恶性通货膨胀中崩塌。对增税不满的民众认为他们没有缴纳这些税款的道德义务，逃税现象激增。所有这些只会增加政府财政的压力，导致政府印发更多钞票。

伴随信任的丧失而来的是腐败现象层出不穷，犯罪率飙升。

李念编辑摘录第三章《通货膨胀为何不好》，原文12000字

作者：史蒂夫·福布斯（Steve）等人