市场面临诸多风险 小摩将医疗保健股视为避风港

智通财经APP据悉，摩根大通策略师表示：“在一个地缘政治风险上升、通胀高企和全球下降趋缓的世界里，我们将医疗保健股视为避风港。”摩根大通重新给与医疗保健行业看跌评级，觉得该行业的下降具有防御性成本利润率暂定为，收益率高，定价能力强，且市值合理，股东利润率富有吸引力，“预期市盈率为16倍，而标普500指数的市盈率为20倍”。

Lakos-Bujas领导的团队在报告中表示:“在过去一年里，罗素3000指数医疗保健成份股平均跌幅54%，其中约24%的股票下跌超过80%。我们觉得，医疗保健股投资者的情绪回暖。”

策略师表示，这类股票的上涨幅度超过了整个市场25%的平均减幅，这主要是由于该行业有好多初创企业。她们强调，罗素3000指数中约有23%的医疗类股极少或根本没有持续产值，而剔除医疗类股后的这一比列约为1%。

摩根大通表示:“在我们看来，近几个月美联储激进的转向新政是行业内下降型公司衰亡的关键催化剂。”这是由于医疗行业的股权资本市场活动或多或少会停止，尤其是对贝塔系数较高的细分行业而言。

摩根大通表示，因为医疗创新前景未变，投资者对这种股票的热情减小将该行业的市值推至多年来的最低水平，高于防御型和下降型股票。

“标普生物科技蓝筹股从52周低点上涨44%，这是有史以来表现最差的一次，甚至高于之前的周期急跌，”例如2009-2010年和2015-2016年期间。

摩根大通策略师表示，几六年来，因为中产阶层人口下降和老龄化，医疗保健行业仍然处于常年下降状态，无论经济状况怎么。这是由于医疗开支占个人消费总量的比列从上世纪50年代的5%上升到了16%。与此同时，乳品和啤酒总额同期从21%降至8%。

这些扩张促进医疗保健行业的复合年均下降率达9%，这是自金融危机以来所有行业中最强劲的下降率。而标普500指数同期的复合年均下降率为4%。

策略师表示，虽然不断上升的能源和通缩成本可能会在短期内挤出医疗开支，但人口趋势、过度储蓄和不断下降的薪水都表明情况并非这么。按照市场普遍预期成本利润率暂定为，医疗行业今明三年的产值料将实现稳健的中等个位数下降。

支撑医疗保健股的另一个诱因是定价权，考虑到通缩骤降，这一指标目前在华尔街被高度注重。除服务外，医疗保健行业的收益率与科技行业类似，低于防御型股。考虑到该行业既不依赖农业，也不依赖能源投入，在成本上升和滞胀时期，其收益率更有保障。

策略师表示，因为专利保护和规模，大多数医疗保健行业的收益率都在20%以上，而生物技术和药业行业的收益率分别为38%和30%，在标普500指数所有行业中最高。

摩根大通表示，将要到来的法国中期补选可能身陷困局，这对常常成为政治目标的医疗保健行业来说也可能是一个积极诱因。