2022 年教培行业股价上涨潮，背后原因究竟为何？

教育培训行业再度成为焦点

“春水一暖，鸭子先知”——嗅觉灵敏的金融市场总能先看到市场变化，率先布局，正如高益资本在“双减持”前精准减持好未来一样。在新东方双语销售爆满屏幕前，资本市场早已提前为教育行业欢呼雀跃。

2022年3月以来，沉寂已久的教育培训行业一片动荡，好未来、高途、新东方、斗神教育、天利教育、高途教育、中公教育等教育公司股价均出现强势上涨。例如学而思所属的好未来，股价从3月15日的1.6美元上涨至6月8日收盘的4.99美元，不到三个月时间，股价涨幅超过210%！高途、斗神教育等公司股价也均上涨了50%左右。

好未来股价虽然大幅上涨，但整体走势较为平缓

事实上，近三个月教育行业公司的股价涨幅有些温和，在很多人没有察觉的时候公司市值就已恢复，但进入6月份之后，新东方的表现却让整个教育培训行业和跟随者们兴奋不已。

两个交易日累计涨幅达95.08%、单日股价翻倍、创一年来新高，港股新东方在线6月13日的表现无疑引来众多关注，今年6月以来，新东方在线累计涨幅已达135.68%。

新东方在线股价大涨，走势很犀利

作为教育行业的两大标志性品牌，好未来、新东方在资本市场的表现，以及一众教育公司联袂崛起的表现，让不少关注教育行业的人感到意外。这是否是教育公司复苏的先兆？

转型中的教育培训行业

猿辅导跨界卖羽绒服、朴新教育尝试进军快餐连锁、学大教育涉足咖啡领域……“双减”浪潮之下，教育培训公司纷纷转型求生存。企业存量资源必然向合规业务倾斜，剥离K9业务寻求新的发展方向也是必然。近一年多来，素质教育、职业教育、教育硬件、课后三点半成为教育培训行业的主要转型方向。

•素质教育与K9学科培训供需重合度高，市场空间大，是不少企业选择的重要方向。但其高端可选需求属性、小品类高度细分、供给标准化程度弱等特点，决定了行业内尚无规模化、实力雄厚的供给企业。同时，转型此方向的教育培训机构将面临众多既有玩家的竞争。

•职业教育行业实力增强，处于成长期；但对于一些新进入的转型公司来说，职业教育与其现有的运营逻辑存在错位，现有的市场已经出现了巨头。

•智能教育硬件市场正处于繁荣期，目前市场主要包括三类市场参与者：传统硬件公司、科技互联网公司、在线教育公司。向此方向转型的教育培训公司具备内容和品牌优势，但也有硬件和渠道方面的短板，与其他公司合作成为快速进入该领域的重要途径之一。

• 课后三点半是“双减”后政策鼓励的主要方向，覆盖学生群体广，市场空间大。该领域刚刚实现从0到1的突破，处于“爆发”初期。对于企业而言，为课后三点半市场提供内容或技术学而思为什么那么火，解决政府、学校、教师、学生/家长等多方需求，将成为当前市场参与者关注的重要焦点。

虽然生存的途径有很多，但大部分教育培训公司的K12业务占比高达80%~90%。“双减”政策实施后，教育培训机构原有的商业模式和业务体系遭受“毁灭性”打击，形势不容乐观。天眼查数据显示，截至2021年12月30日，2021年注销或吊销的教育培训相关公司数量约32.85万家。大量初创教育培训公司选择离开，账面资金充足、用户流量巨大的好未来、新东方等龙头企业显然更有信心进行试错。随着时间的推移，大型教育培训龙头的转型似乎取得了一定的成效，这让尚在寒冬中的教育培训公司看到了久违的曙光。

左边是新东方，右边是学而思

俞敏洪曾说，新东方人有不服输、不屈服的勇气，有只争朝夕的精神，有了他们，我相信新东方一定能继续发展下去。回顾新东方一年来的蜕变，我脑海里浮现出四个字：“敢拼、敢拼”。

加之新东方在转型过程中的投资方向十分广泛，涉及素质教育、职业教育、互联网、人工智能、医疗健康等领域，多重发展让不少人表示“看不懂”。但经过一年多的沉淀，新东方围绕“直播业务”、“智能硬件”和“机构业务”的三大转型主线逐渐浮出水面，尤其是目前热议的“直播业务”，更是遭到了不少“吃瓜群众”的吐槽。

一方面，“东方臻选”是新东方旗下唯一一家农产品直播平台，另一方面俞敏洪亲自出场直播，让人有些信心。但这样一个用金钥匙孵化的项目，却一度因仅有几百万的销售额而饱受质疑。

双语直播风靡

尽管我们可以想象逆转会来得如此之快，但2022年6月，新东方双语销售却火遍网络。6月10日，在东方精选直播间，自嘲长得像“兵马俑”、号称8年教过50万学生的英语老师董宇辉用英文介绍五常大米，开启双语销售模式。而且，数据显示，6月11日，东方精选直播18小时17分钟，预估销售额1992.17万元，较开播之初增长40倍，最高在线人数8.86万人。抖音平台粉丝数从百万飙升至6月13日收盘的338.2w，GMV（商品交易总额）进入抖音前十。

这种“边教边推广”的知识带货直播形式学而思为什么那么火，意外走红，并产生了刷屏效应：第三方数据服务平台的数据显示，近一周，“东方精选”直播间粉丝数增长超200万，GMV（成交总额）从48万增长至1600多万。显然，经过数月的探索，新东方的“直播带货”已经逐渐找到了属于自己的流量密码。

相比于大胆“跨界”、“多地开花”的新东方，好未来转型似乎更加“保守”。在剥离K9业务的同时（好未来旗下的K9业务将交由新成立的独立法人运营，该法人为非盈利组织），好未来整体转型依然围绕教育展开，“素质教育”、“TO B业务升级”、“国际化”、“成人教育”、“托管业务”等重大转型板块基本都与教育息息相关。

学而思培优及其网校将转型做素质教育，好未来也已在美国、英国、新加坡等地设立海外分部，未来5到10年甚至更长时间内，将继续构建海外商业模式、品牌认知、运营能力。但很有意思的是，中英双语教学模式，已经吸引到不少内地家长的关注。

与此同时，学而思暑期回归也成为近几个月家长们热议的焦点。经过近一年的探索，学而思似乎找到了科教谜题与学科知识之间的平衡点。在一份在家长中流传的教学大纲中，核心知识点让家长们有所领悟。

暑期教学大纲在家长中传阅

从家长的付费意愿来看，未来教育这样的课程显然更有吸引力。但并不是所有的机构都有能力开发课程、重构教学体系，就像并不是所有的机构都有能力学习新东方的双语直播卖产品一样。

在此背景下，高途、有道精英教育等选择强化大学生考研、留学等服务，多信教育则主攻AI辅助教育硬件，朴新教育、掌门教育等一批积极转型的教育公司则选择试水一条更适合自己的路。虽然前路坎坷，但只要坚持，未来就有希望。

需要注意的是，素质教育市场整体规模虽然很大，但细分领域较多，导致各个细分领域的市场规模相对较低。即便是占比最高的艺术类（占比约40%），也可以分为音乐、舞蹈、美术，而音乐又可以细分为“钢琴班”、“小提琴班”等不同的乐器培训。素质教育不同细分领域的模式体系差异较大（例如体育对场地要求高，音乐对乐器和师资要求高），单一项目难以建立大规模的“基础设施”，因此素质教育很少有大规模的赛道。这意味着小而美将成为未来教培公司发展的主流趋势，越来越多的教培公司将走“聚则一团火，散则满天星”的发展方向。 通过不断孵化细分业务单元，他们会在每一个细分赛道里找到可能性和机会。

结论：大象掉头了

一年前，上市教育培训公司的股价经历了史诗级的暴跌，在美上市的精英教育和英语流利说分别在8月和9月收到退市警告。对于曾经市值上万亿的教育培训行业来说，转型之路从一开始就不容易，有人选择离开网校头条，有人选择留下。但就像半年前被嘲讽的新东方直播带货一样，只要坚持，总有重新站起来的一天！